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行业动态

历次货币宽松(降息、降准)初期的市场行情表现回顾

央行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

在此之外,为促进加大对小微、民营企业的支持力度,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点。

央行将继续实施稳健的货币政策,不搞大水漫灌,注重定向调控,兼顾内外平衡,加大逆周期调节力度,保持流动性合理充裕,保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

以下为国信策略总结的对历次降准的行情表现回顾:

历次降准初期的市场行情表现回顾

本世纪以来央行曾分别于2008年9月、2011年12月、2015年2月以及2018年4月全面降低存款类金融机构的存款准备金率(2019年1月份央行同样进行了全面降准,但因据上次降准不足一年,我们不单独讨论),历史经验显示,A股市场在央行启动降准后的一个月延续跌势的概率稍大,而在首次全面降准后的三个月和六个月内涨跌的概率各占一半。从申万各行业的表现来看,在央行首次全面降准后的半年内,房地产和医药行业表现相对较好,而采掘和非银金融行业表现相对靠后。

2008年9月降准:危机期间的绝地反弹

2008年三季度和四季度,世界经济增速出现了加速下滑趋势,这个过程中,中国的出口和PPI增速在三季度到四季度出现了“坠崖式”的下滑,引发中国宏观经济政策180度大转向的主要驱动因素。央行分别于9月25日、10月15日、12月5日和12月25日四次下调金融机构人民币存款准备金率。

从权益市场表现来看,由于处于金融危机期间,本次降准后1个月内各主要指数延续跌势,平均跌幅达16.4%,同期申万28个行业指数同样普遍下跌,仅房地产行业小幅收涨,其中有色金属、休闲服务、采掘行业跌幅居前。本次降准后3个月内各主要指数同样仅中小板指等指数小幅收涨,其他市场指数纷纷收跌,同期申万28个行业指数下跌居多,其中电气设备、医药生物、建筑材料行业表现居前,而采掘、交通运输、非银金融等行业表现垫底。本次降准后6个月内各主要指数全部上涨,同期申万28个行业指数普遍上涨,仅钢铁和交通运输行业小幅收跌。


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